Esta recuperación 'acelerada' del IGV le proporcionará al inversionista un beneficio desde el punto de vista financiero, debido al valor del dinero en el tiempo. Cada uno de estos conceptos se explicará en el presente documento.

El crédito fiscal. Para comprender en qué consiste la recuperación anticipada del IGV es necesario comprender, primero, cómo funciona el sistema común de 'recuperación' del IGV a través del crédito fiscal.

Así, por ejemplo, si tenemos a la empresa ABC que compra una mercadería X a un valor de S/. 100 más IGV, tendremos que el precio total a pagar será de S/. 118 (aplicando la tasa del 18%). Luego, si esta empresa ABC vende el bien X a un valor de 120, tendremos que el IGV ascendería a S/. 21.60 y el precio de venta ascendería a S/. 141.60.

Ahora bien, la pregunta es ¿cuánto tiene que pagar de IGV la empresa ABC? Para responder a esta interrogante tenemos que considerar el IGV correspondiente a la venta (débito fiscal)

y sustraer el IGV correspondiente a la compra (crédito fiscal). El resultado será el IGV a pagar (S/. 3.60). Pero, ¿por qué la empresa ABC solo debe pagar un IGV de S/. 3.60? Ello se explica

porque al momento de hacer su adquisición ya pagó un IGV de S/. 18.00. Es por esto que solo deberá pagar la diferencia ante la Sunat. De lo contrario, habría una doble tributación: el proveedor

que le vendió la mercadería X pagaría el IGV de S/. 18.00 por la venta (compra) de ese bien y la empresa ABC volvería a pagar el mismo IGV por la venta al consumidor final.

La lección que se puede extraer de toda la explicación anterior es que la empresa ABC 'recupera' el IGV pagado en sus compras, pues al momento de pagar el IGV correspondiente a sus ventas deduce el IGV ya pagado en sus compras (crédito fiscal).

El costo financiero y el valor del dinero en el tiempo. Ahora bien, cuando una empresa realiza sus compras y sus ventas en el mismo período (mensual) o con una diferencia temporal pequeña (por ejemplo, compro en abril y vendo en mayo), el efecto financiero por el 'retraso' en la recuperación del IGV pagado en las compras se hace poco relevante.

Sin embargo, existen proyectos de inversión en los que el período durante el cual se hacen las compras y adquisiciones es bastante largo, que se puede prolongar por 2, 3 o más años, y en los que las ventas (o percepción de ingresos gravados) no se producen sino hasta después de culminado el período de compras y adquisiciones señalado anteriormente.

Ello ocurre, por ejemplo, en la ejecución de un proyecto de infraestructura, como un nuevo terminal portuario o un aeropuerto,

donde el período previo a la explotación, al cual llamaremos etapa preproductiva, puede tener una duración de cuatro años. En dicho

caso, el IGV correspondiente a las compras o adquisiciones del año 1 no se podrá compensar sino hasta el inicio de la explotación en el año 5.

Esta diferencia temporal en la 'recuperación' del IGV, desde el punto de vista financiero, resulta muy importante, pues incide significativamente en la rentabilidad del proyecto. Para un inversionista no es lo mismo invertir 100 en el año 1 y recuperarlos en el año 2, que gastar 100 en el año 1 y recuperarlos en el año 5.

Para entender cuánto perjudica a una empresa recuperar 100 dentro de un año que dentro de cinco años debemos acudir al concepto del valor presente. Si nos planteamos la siguiente pregunta: ¿qué es mejor: recibir 100 hoy o recibir 100 dentro de un año? La respuesta es evidente, lo mejor es recibir 100.

Si planteamos la siguiente interrogante: ¿si tengo 100 hoy y lo deposito en el banco que paga una tasa del 10% anual, cuánto tendré dentro de un año? La respuesta también es sencilla: dentro de un año tendré 110, que es el equivalente de mis 100 iniciales más el interés generado.

Ahora bien, si planteamos esta interrogante: ¿si voy a recibir 100 dentro de un año, a cuánto equivale hoy en día? La respuesta ya no es tan obvia. Para hallar el valor presente tendríamos que encontrar una cifra tal que depositada en un banco a una tasa del 10% genere, dentro de un año, una cifra total de 100.

Luego de realizada la operación matemática respectiva, encontramos una cifra aproximada: 90.9. Esta cantidad, a una tasa de 10%, genera un interés de 9.09. Sumado el capital inicial y el interés generado obtenemos una cifra de 99.99, lo que redondeando daría igual a 100. Lo importante, más que la operación matemática, es el concepto: 90.9 es el valor presente de 100 (a una tasa de 10% anual y a un período de un año).

Habiendo entendido el concepto del valor presente, podemos comparar el valor presente de 100, a ser recibido dentro de 1 año y de 100 a ser recibido dentro de 5 años. Efectuando las operaciones matemáticas respectivas encontramos los siguientes resultados: i) Valor presente de 100 a 1 año a una tasa anual de 10%: 90.9; y ii) Valor presente de 100 a 5 años a una tasa anual de 10%: 62.1.

Como se puede apreciar, la diferencia es bastante notoria. Si estuviéramos hablando de 100 millones de dólares, entenderíamos que el costo financiero de recuperar 100 dentro de 5 años es muy significativo.